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全球市場(chǎng)恢復(fù)，賽輪輪胎（601058.SH）產(chǎn)品銷量及業(yè)績均創(chuàng)新高。

10月17日晚間，賽輪輪胎發(fā)布業(yè)績快報(bào)，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入190億元左右，保持兩位數(shù)增長，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）超過20億元，同比增長90%左右。其中，三季度單季凈利潤接近10億元，創(chuàng)了歷史新高。

凈利潤強(qiáng)勁增長，賽輪輪胎解釋，全球輪胎市場(chǎng)去庫存的負(fù)面影響逐步消除，公司產(chǎn)品質(zhì)量提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，輪胎產(chǎn)量創(chuàng)了同期歷史新高。

從半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，2023年上半年，公司存貨余額同比減少6億元左右，表明公司去庫存壓力明顯降低。

2022年以來，賽輪輪胎籌劃推進(jìn)200億擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模。去庫存壓力降低，市場(chǎng)擔(dān)憂的擴(kuò)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也將隨之下降。

前三季賺20億增逾90%

賽輪輪胎業(yè)績正在加速增長。

根據(jù)最新披露的業(yè)績快報(bào)，2023年前三季度，賽輪輪胎實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入190.12億元，較去年同期的167.18億元相比，增加22.94億元，同比增長幅度為13.72%。凈利潤為20.25億元，與去年同期的10.65億元相比將增加9.60億元，同比增長幅度為90.16%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為20.99億元，較去年同期的10.81億元增加10.18億元，同比增長94.12%。

2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為116.31億元、10.46億元，同比增長10.84%、46.26%，扣非凈利潤為11.34億元，同比增長62.06%。其中，一、二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為53.71億元、62.60億元，同比增長10.44%、11.19%。凈利潤為3.55億元、6.91億元，同比分別增長10.32%、75.67%?？鄯莾衾麧櫡謩e為3.67億元、7.67億元，同比增長23.05%、91.11%。

對(duì)比業(yè)績快報(bào)數(shù)據(jù)及半年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為73.81億元，同比增長18.57%。凈利潤、扣非凈利潤分別為9.79億元、9.65億元，同比增長179.71%、152.62%。

上述數(shù)據(jù)顯示，無論是營業(yè)收入還是凈利潤、扣非凈利潤，均為逐季向好，呈現(xiàn)季度加速增長態(tài)勢(shì)。其中，三季度，凈利潤、扣非凈利潤均為倍增，且較一、二季度增速明顯加快。不僅如此，三季度的單季度凈利潤、扣非凈利潤均接近10億元，均創(chuàng)下了同期歷史新高。

對(duì)比營業(yè)收入和凈利潤的同比增速發(fā)現(xiàn)，凈利潤的增速要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營業(yè)收入，扣非凈利潤的同比增速與凈利潤大體持平。

為何會(huì)出現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤、扣非凈利潤同比增速并不同比的情形？

在業(yè)績快報(bào)中，賽輪輪胎解釋了前三季度業(yè)績快速增長的原因時(shí)稱，年初以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)明顯恢復(fù)，國外輪胎去庫存的負(fù)面影響也逐步消除。同時(shí)，公司持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量、不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等工作的效果也日益顯現(xiàn)，公司緊緊圍繞發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營管理目標(biāo)開展工作，輪胎銷量屢創(chuàng)歷史同期新高，產(chǎn)品毛利率同比也有明顯提升，也使得公司相關(guān)利潤指標(biāo)有較大幅度增長。

從公司的解釋看，是產(chǎn)品毛利率明顯提升，導(dǎo)致了凈利潤、扣非凈利潤同比增速遠(yuǎn)高于營業(yè)收入的主要原因。

過去三年，即2020年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為154.05億元、179.98億元、219.02億元，同比增長1.83%、16.84%、21.69%。這三年，公司的凈利潤為14.91億元、13.13億元、13.32億元，同比變動(dòng)幅度為24.79%、-11.97%、1.43%，波動(dòng)明顯。

綜上所述，2023年以來，賽輪輪胎的凈利潤、扣非凈利潤正在加速增長。

存貨減少應(yīng)收賬款增速放緩

在經(jīng)營業(yè)績快速增長的同時(shí)，賽輪輪胎的其他經(jīng)營指標(biāo)也在好轉(zhuǎn)。

目前，賽輪輪胎僅披露業(yè)績快報(bào)，尚未披露經(jīng)審計(jì)的三季度報(bào)告，暫時(shí)無從知曉具體的經(jīng)營數(shù)據(jù)。從半年報(bào)披露的信息看，公司存貨余額明顯減少。

截至2023年6月末，公司存貨余額為42.73億元，與上年同期的48.93億元相比，減少6.20億元。存貨減少，意味著公司產(chǎn)品銷售向好。2020年6月末、2021年6月的存貨余額分別為21.87億元、37.05億元，再到2022年6月末，持續(xù)增長，2021年6月末、2022年6月末同比分別增加15.18億元、11.88億元，同比增速為69.41%、32.06%，均高于當(dāng)期營業(yè)收入增速。

2023年6月底，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為32.89億元，與去年同期的31.60億元相比，增加1.29億元，增長幅度為4.08%，遠(yuǎn)低于營業(yè)收入增速。上述應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款中，應(yīng)收賬款為32.86億元，與2022年6月末的31.52億元增加1.34億元，增長幅度為4.51%。

2020年6月底、2021年6月底，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為17.31億元、23.84億元，2021年6月底、2022年6月底分別較上年同期增長37.72%、32.55%，2023年上半年的應(yīng)收賬款增速大幅放緩。

存貨減少、應(yīng)收賬款增速大幅放緩，且低于營業(yè)收入增速，這些說明，市場(chǎng)行情向好，賽輪輪胎的產(chǎn)品銷售明顯放量，款項(xiàng)回收速度加快。

備受關(guān)注的是，賽輪輪胎正在推進(jìn)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

2022年以來，賽輪輪胎多次披露擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，擬在青島市西海岸新區(qū)董家口投資建設(shè)年產(chǎn)3000萬套高性能子午線輪胎與15萬噸非公路輪胎項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額151.81億元（分五期建設(shè)）。項(xiàng)目建設(shè)年產(chǎn)2000萬套高性能鋼子午線輪胎、1000萬套高性能全鋼子午線輪胎及15萬噸非公路輪胎項(xiàng)目。在青島市西海岸新區(qū)董家口投資建設(shè)年產(chǎn)50萬噸功能化新材料（一期20萬噸）項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額23.02億元，分兩期建設(shè)。項(xiàng)目一期投資總額11.63億元。兩個(gè)項(xiàng)目合計(jì)投資總額約為174.83億元。

此外，公司還擬在柬埔寨投資14.26億元建設(shè)年產(chǎn)165萬條全鋼子午線輪胎項(xiàng)目，在越南建設(shè)年產(chǎn)300萬套半鋼子午線輪胎、100萬套全鋼子午線輪胎及5萬噸非公路輪胎項(xiàng)目、柬埔寨年產(chǎn)900萬套半鋼子午線輪胎項(xiàng)目，發(fā)行可轉(zhuǎn)債20.60億元。擬對(duì)青島工廠非公路輪胎項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)改造并調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，項(xiàng)目投資總額8.33億元。

上述擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的投資合計(jì)超過200億元。

曾經(jīng)，市場(chǎng)對(duì)賽輪輪胎如此大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)高度質(zhì)疑，認(rèn)為過于激進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)較大。從上述存貨、應(yīng)收賬款等數(shù)據(jù)，以及公司產(chǎn)品毛利率上升等來看，擴(kuò)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)在下降。

賽輪輪胎的經(jīng)營現(xiàn)金流也明顯向好。2023年上半年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流為18.88億元，較去年同期的4.57億元增長313.13%。

本文源自：長江商報(bào)