三角輪胎股份有限公司2012 年度第一期中期票據(jù)信用評級報告
[我的輪胎] 發(fā)表時間：2012-02-01
和訊特約
評級結果：
主體長期信用等級：AA
評級展望：穩(wěn)定
本期中期票據(jù)信用等級：AA
本期中期票據(jù)發(fā)行額度：5 億元
期 限：3 年
評級時間：2011 年9 月6 日
財務數(shù)據(jù)
評級觀點
聯(lián)合資信評估有限公司（“聯(lián)合資信”）對三角輪胎股份有限公司（以下簡稱“公司”）的評級反映了公司作為國內輪胎行業(yè)領先企業(yè)，在生產規(guī)模、市場地位、品牌價值、自主研發(fā)能力和運營管理等方面的綜合優(yōu)勢。同時，聯(lián)合資信也關注到國內輪胎行業(yè)產能過剩、天然橡膠價格波動等因素給公司經(jīng)營及盈利能力帶來一定的不利影響。
公司新建全鋼載重子午胎和半鋼子午胎產能逐步釋放，收入規(guī)模有望持續(xù)增長；國家針對輪胎行業(yè)實行準入政策，有望緩解國內輪胎產能過剩狀況；公司自主研發(fā)實力較強，產品性能較高，能耗水平不斷降低，輪胎產品競爭力有望不斷提升。聯(lián)合資信對公司的評級展望為穩(wěn)定。
基于對公司主體長期信用狀況和本期中期票據(jù)償還能力的綜合評估，聯(lián)合資信認為，本期中期票據(jù)到期不能償還的風險低，安全性高。
優(yōu)勢
1． 公司全鋼載重子午胎和半鋼子午胎產能分別達到430 萬套和1500 萬套，在國內輪胎行業(yè)位居前列?！?/DIV>
2． 公司輪胎銷售收入位居國內前三位，產品性能較高，具有較強的品牌優(yōu)勢。
3． 公司自主研發(fā)實力較強，擁有巨型工程子午輪胎成套技術，產品整體性能較高；生產工藝不斷提高，產品能耗水平不斷降低。
4． 公司管理體系較完善，管理運行有效，整體管理水平較高。
關注
1． 國內輪胎產能過剩，集中于中低端產品，競爭激烈。
2． 天然橡膠對外依存度較高，進口天然橡膠價格波動較大，對輪胎企業(yè)生產成本造成較大壓力，行業(yè)盈利能力波動較大。
3． 公司存貨規(guī)模不斷上升，具有一定的流動風險和減值風險。
4． 公司未來新增產能投資支出規(guī)模較大，籌資需求或將加重公司債務負擔。
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